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债市参考2017年08月10日

2017-08-10

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

1. 周三,央行公开市场有900亿元7天、500亿元14天逆回购到期,同时开展7天逆回购700亿、14天逆回购700亿元,连续第二日完全对冲当日到期量。

2. 周三,统计局公布了尊宝国际7月通胀数据,其中7月CPI同比1.4%,预期 1.5%,前值 1.5%;PPI同比5.5%,预期5.6%,前值5.5%。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周三,早盘资金面较前日略显宽松,隔夜等期限品种供给充分,机构纷纷平盘,午盘后宽松态势延续,不乏减点成交。主要回购利率虽然仍延续多数上涨,但涨幅收窄。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.89%,较前日持平;存款类机构加权利率收报2.81%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.24%,较前日下行5bp;存款类机构加权利率收报2.92%,较前日上行6bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩至8bp,7天价差缩至32bp。昨日央行继续零投放零回笼,不改资金面宽松格局,隔夜、7天品种价格保持平稳,14天以上价格有所上涨。8月同业存单到期压力较大,昨日同业存单市场发行竞争较为激烈,大型城商行、农商行、股份制纷纷提价发行,机构对待长期资金面仍较为谨慎。

利率债市场——收益率小幅上行

周三,利率债市场交投清淡,收益率整体小幅上行。上午7月通胀数据公布,CPI略低于预期,PPI符合预期,市场对此几无反应,利率债窄幅微弱波动。午盘现券收益率随国债期货走势震荡,全天小幅收涨。截至收盘,国债方面,1年期170017成交在3.36%,与前日持平;3年期170016成交在3.48%,与前日持平;5年期170014成交在3.635%,升3bp;7年期170013成交在3.705%,升0.75bp;10年期170018成交在3.66%,升0.75bp。尊宝国际债方面,5年期国开170206成交在4.21%,升0.5bp;10年期国开170210成交在4.31%,与前日持平。消息面清淡,多空分歧加大,利率债市场仍然以震荡盘整为主。

信用债市场——曲线平移上行

周三,信用债市场成交活跃度有所回升,公用事业、综合与交运行业成交较多,而过剩产能行业也有多笔成交,市场情绪稍有恢复。具体来看,短融方面,成交主要集中在9个月内债券,收益率涨跌互现。如剩余期限110天,AAA评级17中电投SCP004成交在4.15%,高于估值0.79bp;剩余期限251天,AAA评级17京汽股SCP001有多笔成交在4.5%,高于估值3.632bp。中票方面,成交活跃度有所上升,成交期限主要集中在3年以内债券,而大型央企永续债也有多笔成交,收益率多数上行。如剩余期限在1.95年,AAA评级16东航股MTN003成交在4.57%的位置,高于估值2.95bp;剩余期限在2.56年,AAA评级17光大集团MTN001则成交在4.58%,高于估值1.75bp。总体来看,昨日市场情绪有所恢复,中低评级债券成交有所增多,机构追逐票息行为加强,但市场缺乏明显方向,高评级曲线整体平移上行,预计收益率继续维持震荡走势。

利率互换市场——利率小幅波动

周三,IRS市场交投平稳,利率小幅波动。repo方面,早盘repo 5y成交在3.79%,repo 1y成交在3.45%。随着国债期货走强,repo 5y下行至3.7825%后又回到3.7875%点位成交。午盘国债期货大幅拉升,IRS利率继续下行,repo 5y最低成交至3.785%,repo 1y成交至3.4525%-3.4475%。shibor方面,shibor 1y成交在4.40%。当日7d repo定盘在3.44%,与前日持平;7d dr定盘在2.87%,上行7bp;3m shibor定盘在4.2818%,上行0.83bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
8/09周三 国债170014续 5年 360亿 3.6005-3.6192 3.16 1.40
8/09周三 国债170012续2 2年 280亿 3.423-3.4537 2.36 4.94
8/09周三 农发170410增2 1年 40亿 3.5970 4.44 2.02
8/09周三 农发170404增17 7年 30亿 4.3303 4.94 1.06
8/09周三 农发170405增26 10年 40亿 4.3441 5.72 3.77

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
8/10周四 国开108601增 1年 60亿 8/15周二 8/16周三 荷兰式
8/10周四 国开108602增 3年 40亿 8/15周二 8/16周三 荷兰式
8/10周四 进出口170310增 3年 40亿 8/14周一 8/16周三 荷兰式
8/10周四 进出口170309增5 5年 40亿 8/14周一 8/16周三 荷兰式
8/10周四 进出口170303增15 10年 30亿 8/14周一 8/16周三 荷兰式
8/10周四 云南债14 3年 51.3亿 / / 荷兰式
8/10周四 云南债15 5年 42亿 / / 荷兰式
8/10周四 云南债16 7年 66.9亿 / / 荷兰式
8/10周四 云南债17 10年 65亿 / / 荷兰式
8/10周四 云南专项债18 5年 29.8亿 / / 荷兰式
8/10周四 云南专项债19 7年 25亿 / / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债18 5年 43.06亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债19 5年 4.5亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债20 5年 6.67亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债21 5年 24.64亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债22 5年 4.15亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债23 5年 4.37亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债24 5年 15.53亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债25 5年 10.3亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债26 5年 13.56亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债27 5年 0.84亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债28 5年 21.77亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债29 5年 1.67亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债30 5年 6.41亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债31 5年 6.34亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债32 5年 7.7亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债33 5年 3.69亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债33 5年 3.69亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债34 5年 2.65亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债35 5年 6.42亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债36 5年 4.36亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东土地储备专项债37 5年 1.37亿 8/11周五 / 荷兰式
8/10周四 广东收费公路专项债38 7年 63亿 8/11周五 / 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息尊宝国际债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.36 +0 1Y 3.71 +1 1D 2.90 +0 O/N 2.8018 +1.78
3Y 3.48 +1 3Y 4.15 +1 7D 3.25 -4 1W 2.8821 +1.11
5Y 3.64 +2 5Y 4.23 +1 14D 3.68 -2 2W 3.7020 +0.10
7Y 3.70 +0 7Y 4.37 +0 21D 3.82 +9 1M 3.8756 +0.01
10Y 3.66 +1 10Y 4.31 +0 1M 3.88 -6 3M 4.2818 +0.83
15Y 4.04 -0 15Y 4.47 -0       6M 4.3633 +0.19
20Y 4.06 -0 20Y 4.53 -0       9M 4.3823 +0.02
                  1Y 4.3980 +0.10

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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